⭐关注【大厂财经社】 锁定极速推送 ↓ ↓ 图源：微博 马斯克一条X上的爆料贴，直接把软银砸崩了。 美东时间11月6日，马斯克一句话扔出来：软银燃气轮机订单在违约。孙正义押上全部身家的“星际之门”AI算力大盘，当场被推到风口浪尖，软银收盘暴跌超10%，债务风险指标冲到四年新高。 图源：X社交平台 微博也上了热搜第一 图源：微博 截止大厂财经社发稿前，软银股价跌4.45% 图源：富途APP 这周北美AI基建本来就人心惶惶，中期选举落地后，市场一直在担心环保监管加码、税收优惠缩水，很多数据中心项目已经开始掂量钱袋子。周五马斯克直接下场开炮。 源头只是一条评论。有网友转发消息，荷兰国际集团ING打算打包卖掉5亿美元的数据中心贷款。马斯克在这条帖子下面直接回复，说软银正在拖欠涡轮机订单，已经违约。 有意思的地方就在这：他只说了结论，没甩合同、没放付款记录，也没点明是哪家供应商的单子。消息传开后，软银和孙正义一声不吭，GE Vernova、三菱重工这些燃机大厂也全都沉默，不站队、不澄清。 资本市场可不管有没有证据，先跑再说。当天软银在东京收盘跌了 10.8% ，孙正义身家一天缩水差不多 39亿美元 。同步跳涨的还有它的五年期CDS，冲到 466个基点 ，创下2022年10月之后的新高。简单讲，现在市场要给软银的债务买保险，成本已经贵到离谱。 01 5亿贷款打包甩卖，星门项目早就亮起红灯 马斯克的话不是凭空踩人。同一天华尔街另一边，已经透出不妙的信号：ING把12笔数据中心贷款打包，总价 5亿美元 挂牌找人接盘，最低一单出价1000万就能进场竞标。 这个资产包里藏着重量级标的，就是软银、OpenAI、甲骨文合伙搞的星际之门——新墨西哥州的木星计划算力园区，里面包含一笔2500万美元的贷款权益。 图源：X社交平台 这个 2.45GW 的园区，麻烦攒很久了。天然气管道、自备电厂审批一拖再拖，主力租户甲骨文早在9月底就提前打了预防针：供电跟不上，他们有权启动 不可抗力 ，房租可以往后顺延。甲骨文没直接撤资，嘴上说项目还做到2028年完工，但这番表态已经给放款的银行敲了警钟。有消息说项目 180亿 的建设贷款，市场上只能卖到 八九折 ，已经在折价出。 放在前两年，只要沾上OpenAI、AI算力，银行挤破头抢着放贷。现在风向彻底变了。不管是华尔街投行，还是日本本土的大银行，都在悄悄控风险，把绑定数据中心、GPU资产的贷款往外转，不想把筹码全攥在自己手里。 AI基建随便拿钱的好日子，到头了。 02 一台燃气轮机，卡死孙正义的算力大局 很多人会纳闷，不就是个涡轮机订单，至于把一家巨头砸成这样？放在北美算力赛道，燃气轮机就是硬通货，稀缺到离谱。 当地公共电网扩容的速度，远远追不上大模型机房的耗电速度。想要保证几万张GPU全天候不停跑，自建天然气发电站几乎是最优解。软银在俄亥俄州规划的Portsmouth算力基地，配套要上 9.2GW 燃气发电，这里就是OpenAI接下来最核心的算力大本营，原定2028年分批投产。 图源：微博 今年5月，软银旗下SB Energy还高调放话，已经从GE Vernova等厂商手里 锁好了燃机产能 。但行业里有个残酷常识：重型燃气轮机排单极长， 最长要等7年 。一旦订单黄了、或者推迟履约，软银想再重新抢产能基本没戏。项目文件写得明明白白，供电延期，不仅拿不到预期租金，还要赔一大笔违约金。等于这个项目的时间表，全绑在这批设备上。 半个多月前，GE Vernova高管在财报会上还说，没看见哪家客户因为缺钱退订单。马斯克这一发声，直接把所有人藏在心里的担心翻到台面上。 03 豪赌OpenAI，软银背上超高息债务 热闹的瓜背后，藏着孙正义这一轮押注的底牌： 高杠杆all in OpenAI 。 为了拿下OpenAI约13%的股权，软银承诺总共砸 646亿美元 进去。今年3月他们谈下一笔400亿过桥贷，提走300亿，虽然9月提前把短期贷款结清，但资金压力根本没卸掉。 9月24号，软银紧急发债募资111亿美元周转。其中一笔45亿、2034年到期的债，票息直接干到 9.75% ，创下公司发债历史新高。对比一下，同期Alphabet发债利率才5.2%，软银借钱的成本几乎翻了一倍。 利息越滚越高，原本指望用来回血的OpenAI上市，又推迟到2027年。短期没有大额股权变现渠道，只能靠融资续开支。只要算力园区投产拖慢、租金不及预期，现金流很容易绷不住。 孙正义这段时间还两边碰壁。就在马斯克爆料前一天，软银收购ABB机器人中国业务的交易被拦下， 53.75亿美元 的买卖黄了，理由是数据安全风险，担心机器人相关数据外流，拿去训练海外AI模型。国内受阻，美国那边又爆资金传闻，两头遇冷，投资者信心自然扛不住。 04 整条产业链跟着发抖，算力热潮开始降温
